万国投资分析报告(2008年6月20日)

　　　　
　　周四点题
　　
　　沪深两市股指全天低开低走，并创出自去年10月份调整以来收盘新低，其中上证指数开盘2921.72点，最高2921.72点，最低2742.15点，收盘2748.87点，下跌192.25点，跌幅6.54%，成交金额613亿元，深圳成指开盘9808.42点，最高9808.42点，最低9132.52点，收盘9161.56点，下跌741.58点，跌幅7.49%，成交金额311亿元。
　　
　　背景分析
　　
　　视点之一：国资委严控职工持有大型国企股权。
　　
　　国资委发布《关于规范国有企业职工持股、投资的意见（征求意见稿）》，对国企改制中引入职工持股、国企职工投资关联企业等内容做出了具体规定。意见稿指出，国有大型企业改制，要着眼于引进先进技术和管理、满足企业发展资金需求、完善公司法人治理结构、提高企业竞争力，择优选取投资者，严格控制职工持有国有大型企业股权。意见稿表示，放开搞活国有中小企业，鼓励职工自愿投资入股，制订改制方案；国有大中型企业主辅分离辅业改制鼓励职工持有改制辅业企业股权，但国有企业主业职工不得持有辅业企业股权。职工持股企业范围也将受到严格控制。意见稿强调，职工入股原则上限于持有本企业股权。国有企业集团公司及其各级全资、控股子企业改制，经国资监管机构或集团公司批准，职工可投资参与本企业改制，若有需要的，也可持有上一级改制企业股权，但不得持有其所出资各级子企业、参股企业及本集团公司所出资其他企业股权。为了进一步规范企业管理层持股，意见稿特别指出，国有企业中已持有上述不得持有的企业股权的中层以上管理人员，自本意见印发后１年内转让所持股份，或者辞去所任职务。在股权转让完成或辞去所任职务之前，不得向其持股企业增加投资。此外，意见稿还对职工持股形式、职工股份转让、入股资金来源等问题做了规定，要求国有企业改制，可以通过向特定对象募集的方式设立股份公司引入职工持股，也可探索职工持股的其他规范形式。国有企业不得以企业名义组织各类职工投资活动，也不得为职工投资持股提供借款或垫付款项，不得以国有产权或资产作标的物为职工融资提供保证、抵押、质押、贴现等；不得要求与本企业有业务往来的其他企业为职工投资提供借款或帮助融资。
　　
　　视点之二：个股再度陷入普跌，大多数个股甚至于出现跌停，市场短期风险显现，投资者做多人气仍较为缺乏。
　　
　　通过大智慧Level-2信息显示，周四沪市A股17家上涨，789家下跌，深市A股13家上涨，645家下跌。根据板块指数涨幅排行功能显示，ST、煤炭石油和封闭式基金以及电力表现相对抗跌，而旅游酒店、建材、钢铁、造纸印刷等则出现深幅回落。而根据指数贡献功能显示，全天对上证指数负面影响较大的分别为中国石油、工商银行、建设银行、中国银行、中国人寿、中国石化、中国神华、宝钢股份，分别带动指数下跌26.01点、12.27点、10.43点、7.76点、7.35点、5.37点、3.37点和3.33点，而对深圳指数负面影响较大的分别为鞍钢股份、万科A、五粮液、深发展A、苏宁电器、金风科技、太钢不锈、唐钢股份，分别带动指数下跌29.07点、27.73点、17.00点、11.99点、11.65点、11.18点、10.20点和8.82点。此外，根据大智慧DDX指标排行显示，居前的分别为大元股份、钱江生化、北人股份、中科合臣、力诺太阳、新赛股份、天科股份、百利电气、华业地产、创业环保、精达股份、乐山电力、天富热电、新农开发以及方兴科技。
　　
　　从本周股指运行来看，虽然周三两市股指探低之后展开强劲回升，但是这种涨势并未得到延续，相反周四两市股指一路震荡回落并双双创出调整以来收盘新低，上证指数和深圳成指逼近2700点和9000点，市场的弱市格局未有实质性改观。而从个股方面来看，随着股指的再度回落，两市包括三家上市新股在内仅30家逆市飘红，而含ST及未股改股在内908家个股跌停，跌幅超过9%的品种则达到1017家，个股风险再度集中显现。从目前来看，股指近期以来重心持续回落，做多人气始终未能有效积蓄，市场上行面临着较大的压力，后市存在进一步震荡的可能性。当然，随着A股的调整，部分A+H股品种A股价格与H股的折价率再度上升，上证指数市盈率已经回落至20倍左右，部分品种的动态市盈率甚至不到10倍，故操作上投资者可从中线角度看待目前市场的估值。
　　
　　万  国  潜  力  股
　　
　　（2008年6月20日）
　　
　　鄂尔多斯(600295)资源项目逐渐进入回报期。公司控股60%的电冶公司(07年11月持股比例增至60%)实施的煤电硅联产项目累计完成投资47亿元，棋盘井地区三个煤矿在建，电冶公司棋盘井项目在07-08年逐步达产。目前已形成年产原煤120万吨、洗煤240万吨、供电42亿度、硅铁55万吨、硅锰7.5万吨，工业硅3.5万吨、供水1800万吨的能力。公司还准备通过定向增发将增发募集资金中20.2亿元向鄂尔多斯多晶硅业有限公司增资扩股。项目达产后正常年份可新增销售收入为17.6亿元，正常年份可新增净利润4.44亿元。大智慧TOP系统显示自5月13日开始该股出现机构大规模收集筹码迹象，机构持仓比例从6.68%上升到15.95%，而散户帐号数从3.26万户减少到2.4万户。短期走势明显强于大盘，由于其业绩增长潜力巨大，中线上升空间依然不小，可关注。
　　
　　中煤能源（601898）煤化工项目成为最大亮点。公司发行A股募集的资金将主要投向煤化工领域。公司鄂尔多斯420万吨/年甲醇、300万吨/年二甲醚和黑龙江180万吨/年甲醇、60万吨/年烯烃项目均已获得比较充足的煤炭资源储备保障。公司内蒙古鄂尔多斯煤化工项目将获得配套煤炭资源44亿吨，目前已完成地质勘探及报告评审工作，签署了资源转让协议，并支付了部分转让价款。该股目前价格跌破了A股发行价，但大智慧TOP系统显示最近该股机构持仓比例一直创新高，从4.24行情至今其机构持仓比例从22.83%上升到33.06%，由于该股是一家市场尚未充分挖掘的煤化工股，周四走势明显强于大盘，只要前期低点支撑不破，后市强势反弹行情值得期待。
　　
　　中国铁建（601186）机构持仓比例创新高的破发新股。今年1-5月，公司新签合同额累计1096.21亿元(不含房地产开发业务)，为年计划新签合同额2500亿元的40.84%，与去年同期相比增长152.31%。公司经营情况相当良好，特别是其在铁路领域的业务垄断优势将进一步巩固其行业龙头地位。瑞银18日表示，首次将中国铁建H股纳入研究范围，给予“买入”投资评级及目标价17.4港元，是该行铁路基建股首选；公司是中国内地乃至世界专注铁路建设的最大建设公司，可受惠中国“十一五”期间对交通基建的庞大投资。该股H股目前较A股还有15%左右的溢价空间，大智慧TOP系统显示该股在跌破发行价之后机构持仓比例不减反增，目前该比例达到了36.87%距离了36.97%只有一步之遥。由于短期做空动能释放充分而且机构低位回补积极，后市有望回补6月10日战略配售部分上市留下的跳空缺口，可适当留意。
　　
　　广汇股份（600256）煤化工项目和节能环保成为最大亮点。08年4月公司提出拟公开增发不超过2.5亿股A股，拟用于建设年产120万吨甲醇／80万吨二甲醚（煤基）项目，拟投入募集资金20亿元。公司还在新疆库车启动了年产60万吨的烯烃项目，该节能环保项目受到国家产业政策大力支持，气基加煤基的工艺设计可实现每年减少二氧化碳排放40万吨。计划总投资额129亿元。2008年4月动工，预计2011年4月完工。据相关报告，项目全部建成达产后，预计年均销售收入69.04亿元，年均利润总额29.31亿元。目前，前期工作正在顺利进行。该股中期业绩预增，TOP系统显示最近机构持仓比例不断上升，从5月6日的18.86%上升到目前的23.27%。该股连续三个交易日低点逐渐抬高，下档支撑较强，可积极关注。
　　
　　★★以上代表研究者观点，仅供参考★★
　　
　　★★股市有风险，入市请自抉★★