【叶弘】今日视点（0310）

　　
　　
　　安全第一——宁愿错过，也不追涨追高！
　　
　　上周大盘连收五阳，尽管每天的涨幅不大，但一周的累计升幅仍然可观，具备短线波段操作的空间。今天是周一，大盘下跌，在情理之中。这种行情就是这样，涨与跌，都有较大的随机性。
　　
　　本博的观点仍然是：这是一轮信心行情，政策提振信心。中国股市出现了少有的，几乎没有利空政策的一个阶段。从盘面分析，目前市场资金依然活跃，相对充裕，但仍然没有明确的主流投资方向。题材性热点炒作，大多着眼于短线与波段的获利目标，一旦市场出现风吹草动，大盘必起波澜。即使没有什么风吹草动，如果大盘持续几天上涨，盘中积累了相应的获利筹码，大盘也会无风起波浪——向下调整，以寻求新的市场平衡。这些现象，都是游资行情，或题材行情最常见的盘面反应，如果认同这些特征，那么我们重提“安全第一，稳键获利”的操作理念，也就有了基础。
　　
　　波段操作，注重实效，追求低成本，以求波段获利空间。本博一直强调“买跌”。今天大盘下跌，一方面又让市场趋向紧张，另一方面也在制造新的波段机会。值得注意的是，今天大盘下跌的推动力，主要来自于中石油，中石化，中联通，以及中行，工行，建行这些大盘股票的整体下跌。套路上看并无新意。我们看到，前几天中行、工行盘中大涨，今天中信银行一度封住涨停板！说明什么？这么大盘的股票，突然暴涨！只能说明机构资金也做波段，也搞突然袭击。人穷志短啊！手握重金的机构投资者，也给亏怕了，也学着嘴上说一套——价值投资。实际做一套——逮着机会也搞点投机，做做波段，做做短线。所以我一直认为，炒股票不宜清高。清高吃现亏！这些大盘股大起大落，表明市场心态不稳的，不仅仅是散户，机构的心态一样不稳定。市场心态不稳，已是普遍现象。这样的宏观市场大背景，中国股市能够在动荡中保持相应的活力，不容易啊！心态不稳，必然导致大盘不稳。动荡不安，波澜起伏，是这波行情的主要运动形态。这样的行情，显然更适合于做波段性操作。
　　
　　由于政策的大力扶持，在大盘这样的低位，宏观的风险看着大，想象也大，但操作起来，风险其实并不大。当然前提是要掌握好分寸。风险大表现在选择股票，做错了股票，或者踏错了节奏，亏损应在情理之中。本博一直强调：如果看不准，感觉不好，对选股的确把握，也不善于控制风险，只会跟风起哄，或是因为看着别人的股票涨了，情急之下冲动追涨。如果是这样，不如不做，上岸观望，不可勉强行事。
　　
　　本周大盘估计大盘波动幅度会加大，尽管指数不高，但盘中相当多的股票涨幅已经不小，涨幅不大的股票，象大盘蓝筹品种，对它们我的观点仍然是，不是这些股票不好，只是目前这个季节不适合它们。它们也不太适合于做波段，它们更适合于市场资金充足，流动性过剩，大资金、大蓝筹、大行情！现在我们只能希望它们能稳住，少点折腾。它们稳住了，就是对大盘的最大贡献。但难就难在：题材股涨了，蓝筹不涨，它们会急。它们会有短线的补涨，它们补涨了，消耗资金大，资金供给不上，盘中短线获利，或解套出局的资金就会动摇，就会顺势涌出，大盘下调，投资者受到惊吓。看看没事了，题材股又重新找回感觉，重新活跃，如此循环，生生不息。这就是大盘今年春季的运行节奏。说起来容易，把握起来难啊。
　　
　　操作上，多说无益，只能靠我们自己去感受，去体会，但无论如何，在这轮行情中，要讲求安全第一，宁愿错过，也尽量不可做错，特别是不追涨——已经完成翻倍涨幅的股票要注意风险。追高——对高价股，或短期内涨幅较大的股票不宜盲目跟风。同等条件下，以低价优先。年报期间，低价选股，也应强调业绩，这样可增大安全性。
　　
　　明天再跌，可对目标股作波段性介入。对大盘指数，不宜太过看重。
　　
　　【杨百万】今日视点（0310）
　　
　　调整后最值得关注的10大金股
　　
　　　　近期随着市场累计涨幅越来越大，股市的风险也在不断加大，未来只能关注超预期政策带来的支持和机会。大市在冲击2402点后大幅回调，基本上结束了单边上行的行情。关于本轮反弹行情是否已经结束的判断，市场分歧较大。我们认为，这轮股市上涨缺乏足够的基本面支持，特别是中小市值股票估值大幅上升，风险明显加大。股市前期上涨幅度较大，从1664点低点至今反弹已达44%，但从个股涨幅情况分析，近75%的个股最大涨幅超过60%，而且在2月底时呈加速上升之势，本身面临获利回吐的明显压力。目前，市场的投资风格已有转变迹象。资金开始从概念性炒作类型的股票流出，而大市值权重股却有明显资金流入迹象。
　　
　　　　对于短期内市场的趋势，应重点关注政策面的变化，传闻中更大规模的经济刺激计划暂时仍没出现，我们认为也不能过于期望。当然，假如能出台，则市场有望延续反弹，但如不能兑现，则市场仍面临较大的调整压力。即使市场能保持热度，业绩较明确的权重蓝筹股将受到关注，如果行情能够持续，那么它们对指数的支持和推动作用将有望加强，股指短期内仍能保持反弹，但需谨慎类似过去的"二八"现象或再次抬头。
　　
　　　　另外，3月和4月的行情还将受到宏观数据和年报业绩的影响。下周将陆续公布2月份宏观数据，经济运行的乐观预期将受到检验，而年报披露进程将加快，预计很多权重股的年报表现难有亮点，缺乏业绩支撑的个股将面临强大压力。在政策面没有强大支持下，宏观经济数据和年报数据的表现，将使市场的中期趋势面临重要的方向选择，这是需要谨慎的。
　　
　　　　建发股份(600153)：
　　
　　　　公司资产置换后每股净资产将大幅增长超过5元，未来公司将拥有452万平米开发类项目储备，待结算权益面积329万平米，同时还拥有130万平米出租类物业。预计08年现金分红较高，另预计资产置换后2009-2010年EPS约为0.65和0.80元，RNAV将超过12元，中期存在机会，建议关注。
　　
　　　　招商银行(600036)：
　　
　　　　招行作为基金第一重仓股，在全流通后可能演绎震荡上行走势。主因有：经08年大幅调整，目前估值风险已大幅释放，进入合理偏低区间。在反弹中涨幅仅18%，明显落后大盘涨幅，未来有补涨空间。流通市值较大，需要有大量资金推动，因此逐步震荡上行直至估值回升到合理区间。目前股价估值偏低，中短期存在机会，建议关注。
　　
　　　　潞安环能(601699)：
　　
　　　　公司主要冶金煤价格出现不同程度下降。产量占比最大电煤价格目前保持稳定，由于80%左右基本上是合同价，故公司09年的电煤价格存在较大可能性的上调。预计公司08-10年每股收益分别为1.90、1.50、1.50元，公司历年来的分红收益率较高，按目前股价计算回报率仍相对吸引，中期存在机会，建议关注。
　　
　　　　格力电器(000651)：
　　
　　　　近期公司和大金工业株式会社确立了双方共同成立两家合资公司的合作项目，并签署正式协议。合资可使公司巩固与大金的代工关系。由于日本家电市场外国品牌很难进入，技术要求也较高，通过大金，格力可以曲线进入日本市场，接受更高水平市场的检验。同时在对欧洲和美国出口大幅下滑的背景下，对大金的代工出口显得尤为重要。合资公司预计到2010年投产，对09年业绩影响不大。目前公司财务状况良好，短期内财务压力不大。三季报显示货币资金仍达43亿元，虽然资产负债达73%，但负债部分大多数为流动负债，占99%。"家电下乡"带来行业机会，公司也将受益。预计未来两年每股收益约达1.75元和2.20元，具有较强估值吸引力，建议中期关注。
　　
　　　　浙江龙盛(600352)：
　　
　　　　因业内大量限产和停产，公司将具更强染料定价能力。预计2009年上半年分散染料仍能继续维持20%正常毛利率。化肥价格将因冬储供给紧张上涨，有较好盈利。另外，预计2009年上半年有可能获近6亿元的搬迁补偿金，资金流将相对充沛。考虑当前估值较低，中期存在机会，建议关注。
　　
　　　　中国石化(600028)：
　　
　　　　公司受政策性因素影响大，短期的投资机会多于中国石油(601857)，主要原因在于：公司主要业务来自于炼油，成品油价格受国*家管制，油改后已明显受益，且存在政策性补贴可能和成品油调价预期；公司相对流通股数量较大，流动性远好于中国石油；公司的原油加工量大，库存和减值计提多，计提冲回会增大单个季度业绩，短期内增加盈利预期。目前公司勘探与开采、炼油、营销与分销、化工业务收入占营业总收入约为：6.7%、30%、30%、11%，原油价跌有望明显提升炼油盈利。长远看储采比与接替率是长期发展基础，其储采比与接替率中值数据表明公司仍具长期可持续发展基础。估值较同行略低，中期存在机会，建议关注。
　　
　　　　浦发银行(600000)：
　　
　　　　公司去年四季度单季营业收入87亿，营业支出(包含拨备计提和人工)55亿，营业利润32亿，净利润27亿。四季度单季所得税率仅15.6%(前三季度税率24%)，是造成四季度单季利润较高的直接原因。推断四季度银行拨备未出现向利润释放，拨备覆盖率仍在上升。预期由于再融资短期受阻，银行将会在09年释放拨备、补充核心资本。另外，今年贷款总量增长相对较快，资产质量将允许在可容忍范围内有所反弹，但底线仍然保持在一升一降，重点关注新增贷款资质变化。目前股价估值相对偏低，中短期存在机会，建议关注。
　　
　　　　苏宁电器(002024)：
　　
　　　　受房地产市场从上半年开始的成交萎缩影响，我国*家电消费增速滞后回落，四季度成为公司全年业绩增长的低点。但公司向二三级市场的加快发展在08年宏观经济下行的背景下，收获了较好的业绩防御性。公司可比门店的增长在各大中城市下滑相对较少，未来仍能保持稳定增长。今年部分事项对公司盈利有正面影响，如消费券对家电需求的刺激作用大于市场预期、推进多渠道销售模式等。年报公布后，目前估值不高，分红方案较好，中期存在机会，建议关注。
　　
　　　　长航油运(600087)：
　　
　　　　公司运力扩张仍是2009-2010年盈利增长的主因，有效运力预计未来将增长明显。从未来两年盈利预测判断，目前股价的动态PE明显较低，仅约在9-13倍左右，静态PB也低于市场平均水平，但略高国内同类水运股估值水平。考虑受惠国油国运政策，未来新增在油运的运输量上有保障，预计今年业绩仍保持稳定增长，中长期仍存机会，建议中期关注。
　　
　　　　天津港(600717)：
　　
　　　　公司以散杂货业务为主，具备较高的业绩防御性，是全国第二大煤炭港口，煤炭的吞吐量仅次于秦皇岛港。另外，公司的矿石业务还将有很大的发展空间。根据公司"南散北集"的战略规划，2010年以后天津港将实施"北矿南移"方案，北疆泊位将不再进行金属矿石装卸作业，这将使得天津港的货种布局更趋合理，经营管理成本将会一定程度的降低。我国北方大型钢铁企业对于矿石的需求将对矿石的吞吐量形成强大的支撑。港区建设所带来的外延式资产扩张机会是公司长期发展基础。集团公司在建的30万吨的原油码头以及筹建中的物流园区、填海开发的巨大土地储备等未来有望注入，将大幅提升公司盈利。中短期存在机会，建议关注。