金证顾问：缩量反弹埋伏笔 拨开乌云见天明 陈自力 两会进行了接近一周，到目前为止，很多项政策都已从预期变成了现实，市场对于两会的期待逐渐地淡化下来，如果在接下来的几天中没有更强烈的利好政策的出现，市场想要马上大步地往上涨还是有些步履维艰。今天两市虽然低开，但随后逐波展开了震荡反弹行情，尤其是尾盘的一波拉升，使得股指走出了一个光头小阳线，然而今天两市的成交量较前一交易日有了较大的缩量，显示出量能的相对不足，因此上涨能否持续还要密切关注量价的配合。另外，当前的市场还面临着来自各方面因素的考验：如本周将公布的2月各项经济运行数据情况到底如何?会给市场带来怎样的影响?另外就是之前这种政策加资金推动型上涨的情形目前是否已经有所改变? 后市关注宏观经济数据的变化 国家统计局于今日上午公布了2月份的CPI与PPI数据，2月份CPI 同比下降1.6％，由正值转为负值，PPI同比下降4.5％，两者都呈继续下降态势。面对此数据，当前市场存在一种疑惑，这种下降是否意味着通货紧缩?按照经济学里的定义，通货紧缩就是由于市场货币供应量不足引起的价格水平的下降。我国的统计数据显示，广义货币(M2)增速连续两个月持续回升，12月末、1月末同比分别增长17.8％、18.8％;金融机构新增贷款大幅增加，1月份新增贷款1.6万亿元，为历史同期单月增加最多，2月份新增贷款仍然达到1万亿元之多，可见当前货币供应量十分充沛，并未有所不足;再者，本月CPI和PPI的双双下降，主要受国际市场初级产品价格下降引起的，因此还不能就此判定出现了通货紧缩。而今天这两个数据的出台基本上也是符合市场的预期，在大家可接受的范围之内，不会对市场带来太大的影响。从盘面上看，数据公布之后大盘非但没有继续下跌，反而呈震荡上行的走势，这说明市场已逐步消化了该数据的负面影响。然而接下来，固定资产投资、消费品市场、工业生产等数据将在明后天陆续公布，此外，一些金融市场数据，包括货币供应量、进出口数据等也将在本周内公布，因此，市场焦点很可能转到这一系列的宏观数据上来，这些数据肯定会给市场带来一些不确定的因素，因此市场在数据效果尚未明朗之前，近几天仍很可能处于一种震荡盘整的走势。 行情或将从政策、资金推动型转变到价值驱动型 从年初开始，在政策与资金的双重推动下，市场走出了一波较好的反弹行情，股指有了不小程度的上涨，许多个股更是涨幅惊人。但我们看到，随着市场从反弹高位2400点向下调整的开始，随着两会的深入，在最近较长的一段时间里，市场失去了一个明确的方向，股指在调整中踌躇不前，前期受益政策预期的许多热点板块最近也渐渐褪去了光环。诚然，随着一项项政策的落实，投资者们高涨的情绪也最终落了下来，他们开始减少对市场的期待，也开始无法把握市场的归属，毕竟心中的很多预期都已成了现实，此时他们需要在市场中寻找另一个心灵的归宿。而当前，投资者可以换一种投资思路，将目光转移到“价值驱动”上来。那何谓价值驱动型行情呢?顾名思义，就是指投资当前有较高价值、业绩优良的公司下所推动的行情。随着年报和一季报即将陆续的出台，加上前期多只高送转个股的良好表现，市场对于业绩优秀、利润大增的公司抱有较高的期望，一季报业绩可能超预期的品种(银行、地产等)以及业绩增长明显的板块，在经历一定调整后会有较好的投资机会。 今天两市最终都以红盘报收，上涨家数也几乎占据了九成，这表明市场的做多热情还是浓厚。然而，成交量上的微妙变化和宏观数据的出炉对市场的走向埋下了一个伏笔。但不管怎样，当前市场的一个点位是相对安全的，还有看看近五天上证K线的走势，在上周三大阳之后的四个交易日，调整始终没有跌破大阳线的底部，这说明当前市场下跌动力已然不大，下方支撑力强劲，更何况60日均线也在下方强力支撑，近期的K线预示着后市有望走出一个“N”型走势，在调整后继续震荡上行。投资者可以把握好节奏，合理地做一些波段操作。
重庆东金：过度调整板块存在价值挖掘机会 作为最大的发展中国家，中国经济30多年来的持续快速增长，使得全球经济从中国的发展中不断获得新的推 动力。据联合国《2009年世界经济形势与展望》统计，2008年中国对全球经济增长的贡献度达到22％，今年 将进一步增至50％。在美欧日等发达国家都陷入经济衰退之时，中国经济目前出现早期复苏迹象，这无疑会 提振全球经济增长的信心，减缓国际金融危机扩散蔓延趋势。 受信贷快速扩张的影响，年初市场展开了一轮独立反弹行情，但在海外市场仍未摆脱低迷的背景下，近期市场震荡也愈来愈激烈，投资者信心不稳定、宏观数据不佳、流动性泛滥和政策效果叠加，预计后市将逐步回归基本面的博弈中。未来走势将取决于反周期政策的效果与市场预期之间的对比，板块轮动、主题投资、波 段操作将是市场持续的热点。 政府投资引发需求回升预期正在强化过程中，政府主导投资项目集中启动的效应在二季度开始将逐渐体现，基建投资相关行业订单量亦有上升迹象。信贷持续高投放与积极财政政策在"两会"后将全面加速落实，有望支持实体经济的投资需求复苏。当前在减税降息政策刺激下，房地产与汽车销售持续回暖，反映内需增长潜力可观。政策刺激和调动需求成效显著，更加拓宽后续政策及其落实细则的想象空间。考虑到政策全面性、系统性及其对经济需求梯度拉升，大部分行业将陆续受益，行业及板块轮动具备条件，上涨滞后板块不乏投 资潜力。 从板块看，累计涨幅较大的强势股高位震荡，反映资金追涨分歧日益加大，而一直上涨滞后的权重股则集体雄起，则从另一侧面反映抄底热情高于追涨意愿。因而，上涨滞后、先行调整或过度调整板块存在价值挖掘机会。如果热点向中盘、大盘股风格转换，则指数不乏上涨空间。但由于资金腾挪和追逐落后股可能加大强势股获利回吐，后市个股走势可能较为分化，可能赚了指数不赚钱。
上海金汇：大盘缩量反弹 多空还有一搏 周二我国A股市场总体呈低开高走，震荡反弹的态势。受昨日美国股市继续下跌的影响，今日早盘沪深两市大盘指数双双低开。但随后公布的CPI数据显示我国已经出现了一定程度的通缩，不过否极泰来，随后市场对降息的预期高涨，指数随之上扬。但成交萎缩三成以上，反映资金观望明显。 盘面看，指标股和题材股之间的分化并不明显，反而是内部分歧，煤炭、石油石化震荡扬升，而银行地产表现不振。电器板块由于美的电器负面年报拖累，而有色、运输、军工、3G、新能源、煤炭、建材、机械等板块涨幅居前，反弹中题材股仍是主流，但主线并不明显。值得一提的是，今日有色金属板块表现活跃，贵研铂业大涨8％，东方锆业涨停，常铝股份涨4.7％。除黄金股外，其余有色个股均已翻红。目前有色板块中，市场的目光要逐渐的转向基本面。供求过剩的状态并没有改变,但由于各种刺激经济计划进入实施阶段,使金属价格不可能出现过大的跌幅,公司业绩的状况也不会出现太大的恶化。国内的产业振兴规划对短期作用主要体现在收储,更主要的是长期作用体现在业内的重组上,这两个因素会导致板块内存在交易性机会。 技术来看，沪综指跌破三大短期均线支撑后有再度回抽的需要，周二市场就是反弹势。但量能严重不足，所以对待多头形态仍未被完全破坏的大盘，短期仍应保持谨慎观望;不妨等待最终走势明确后再定夺。
世基投资：急跌之后缩量普涨 后市量能是关键 罗燕苹 经历周一大幅度下跌之后，今日市场迎来反弹行情，个股普涨，但量能有较大程度萎缩，消息面上，国家统计局今日公布的数据显示，2月居民消费价格总水平(CPI)同下降1.6％，6年来首度出现负增长。环比看，居民消费价格总水平与1月份持平。这进一步表明了去年以来的通货膨胀得到缓解，但也加深了通货紧缩的预期，令市场对央行下阶段继续放松流动性充满期待，而央行两位副行长连日来在公开场合表示未来不排除继续降息，但最有可能的是降低存款准备金率，这些都有效的封杀了大盘的下跌空间，早间股指低开整理后开始震荡反弹，尾盘在权重股拉动之下出现快速拉升，截止收盘，沪市上涨40点，收报2158 点，深市上涨98点，收于8045点，个股普遍反弹，下跌不足200家，而涨停达到26家。量能方面则出现较大减少，两市全天仅1000亿出头。 行业方面，各板块也普遍有所表现，有色金属股整体涨幅居前，东方锆业涨停，常铝股份，包钢稀土，栋梁新材，贵研铂业等涨幅在8％上下，近50只有色股中仅3只黄金股收绿，虽然国家振兴有色金属业以及刺激内需的措施均对行业形成利好，但另一方面，有色金属产业供给过剩的局面依然没有改变，因此今天的反弹只是对昨天超跌的修正。市场传闻中国远洋获得希腊港口经营权，该股率先反弹并最终涨停，带动中远航运长航凤凰等航运板块个股走强。其他板块方面，船舶制造，传媒，造纸，百货，煤炭等表现也较好，飞机制造，家电，纺织，食品，环保等表现稍弱。 技术上看，昨日我们提及的上周三的大阳线对市场形成较好支撑，今日指数在跳水杀跌过程中，引来部分资金的积极回补，而宏观数据所表现出来的偏暖因素也给市场带来做多动力。但总体上来说，短期股指运行方向仍不明朗，二次探底是否结束也有待继续观察。首先，中短期均线系统仍未得到修复；其次，量能过小尤其值得留意，理论上说，有效的反弹行情必须得到成交量的确认；第三，宏观经济方面偏空因素也在释放，2月份进出口仍将出现负增长，城镇失业率创三年新高等信息也说明当前经济形势依然严峻。预计股指将继续维持缩量震荡走势，成交量将是影响后市运行方向的关键因素，建议密切关注。操作上，在控制好仓位的前提下，尽量避免追涨，适当博取波段收益。
北京首证：缩量企稳回升 5日线或有争夺 两市周二惯性跳空低开后均呈明显的探低劲升态势，尾市股指再次上行并收于最高点。涨跌家数显示市场又一次形成普涨的喜人景象，而成交额则仅1066亿元，较前锐减515亿元或三分之一。 蓝筹这一庞大群体又一次结束了整体下调并形成有序轮动格局，运输物流、通信、有色金属、煤炭石油等率先发力并一直活跃在涨幅榜前列，交通设施、化工化纤、汽车、钢铁等也纷纷企稳回升，对市场影响巨大的孪生兄弟即“银行+地产”尾市也由绿翻红，三只保险股更是后来居上并占据板块涨幅榜首，这对大盘股指和市场人气势必会产生相当大的直接推动作用，继续上攻可能随之也进一步加大。同时可看到，个股总体的活跃程度也随大盘回升逐渐提高，如两市震荡上扬的 A股由仅184只骤增至1400多只，非ST或S类股涨停的也从9家增加到25家，日涨幅超过6％的也从16家大幅增加到98家，而逆势下挫的则锐减至 110只，且非ST或S类股无一跌停，多方优势之大可见一斑，但普跌普涨之间的转换速度却有些过快，这某种程度可能也会增加近日反复的可能。 从周边角度看，美股周一虽再次下调，但截至9日16时15分，亚太地区却呈现整体上扬态势，欧洲股市也是涨多跌少的局面，道指、标普、纳指 100的电子盘涨幅都超过了1％，预示全球股市周二很可能将会放晴。只是周边主要股指如标普、富时100、德DAX、日经225等多收星线，美股周一还大幅缩量，说明短期变数犹存，能否改变颓势就仍需观察，两市近日强势整理因此也更为有利。 从股指运行看，两市周二跳空低开后均企稳回升并收略带下影的光头中阳线，表明市场的上攻欲望非常强烈，但值得注意的，一是大阴线的1/2反弹位或2175点和8170点与5日均线大致重合，而近两天的日线组合则为不太稳定的“插入线”;二是成交额急剧萎缩，两市总成交仅相当于沪市周一的水平，说明市场仍处于浓重的观望气氛中，有效的上行空间也将受到一定限制，换言之，围绕5日均线可能仍有一番多空争夺。
浙商证券：群龙无首 等待新热点 彭继周 周二两市大盘惯性低开，略作下探后在石化双雄维稳带动下震荡反弹，全天3/4的交易时间呈犹豫匍匐态势，尾盘金融股开始发力，中行、工行企稳翻红更是对市场人气带来明显的推升作用，股指成脉冲式拉升迅速收复上一交易日失去的半壁江山，收于2158.57点。 盘面上，除黄金股受国际金价波动影响延续调整，其余板块均出现不同程度的上涨。其中运输物流，券商，外贸，电子信息等板块涨幅在3％以上，但由于该些板块前期调整幅度较大，今日的缩量上攻只能认定为技术性的反抽，后市上涨持续性仍有待观察。个股表现来看，在尾盘的一波大幅拉升之后市场上仅不足一成个股下跌，这跟早盘普跌的格局形成了鲜明的对比，反映出短期投资者失去方向焦虑的心态，总体上目前市场的表现就是群龙无首，齐涨齐跌，随波逐流的弱势格局。因此我们的结论是，市场要迎来真正的反弹，在盘面表现上首先要有能够持续性领涨的热点板块，没有热点吸引人气，盘面上未能主动性放量，股指的走势仍将反复。 消息面分析，其一昨日证监会表示将加快QFII和新基金的审批，并公布2月份有3家外资机构获得QFII资格;朱从玖表示发行制度改革后才启动 IPO，这两条消息联袂发出一定程度上缓冲了投资者对于证券供给与资金供应矛盾的担忧，短期有望抑制股指下行的速率。其二2月份“双负”的经济数据打开了央行降息的预期空间，但是同时也引申出通缩的争辩，通缩意味着市场经济的低靡，一旦被带上“通缩”的帽子，这对投资者的打击将是非常之大，而现在的降息就犹如市场繁荣时候的加息，只是政策调控的一种手段，实质性效应在短期却难以显现。因此，在市场接连调整下投资者信心已经开始动摇的时候，要催生市场的反弹并不只是浅层次的维稳态度，投资者更需要看到实质性的经济拉动政策。 技术上，周二缩量的中阳线并未能改变各技术指标转弱的趋势，MACD延续下行，布林指标也有向外扩散的趋势，股指有进一步下行寻求支撑的可能。下档承接来看，60日多空分界线以及前期低点(2037.02点)将成为主要支撑点位，若股指下行跌破，则将形成新的下行趋势，投资者需做好逢高离场规避风险的准备。
联讯证券：两会期间股指难有方向性突破 何勇 周二两市探底回升，双双呈现小幅反弹，沪指收在10日均线之上，但两市成交量出现大幅萎缩，对此，我们认为今天两市的反弹，更多的是在港股大幅反弹下提振所致，对于指数，一两天的涨跌并不能说明什么问题，总体上我们认为在两会期间维持在3月4号反弹的那根大阳线区间运行的概率较大。至于股指能否有方向性的突破，目前仍需观察两点：一、外盘能否回稳反弹；二、两市成交量能否维持在1800亿左右的水平。 综合来看，就中期而言，仍面临诸多不确定性，因此，操作上仍应控制好仓位，以小波段操作为主，也就是说，在大多数人信心回升的情况下应减持仓位，在大多数较为悲观的情况下可介入大盘蓝筹股参与短线反弹。
九鼎德盛：短线量能将决定反弹高度 朱慧玲 周二两市大盘在惯性下挫后，酝酿小幅反弹走势，个股板块普遍反弹，两市双双以光头阳线报收。短线来看，市场超跌反弹，但量能却出现明显的萎缩，说明市场人气仍较谨慎，尤其是经历近期市场频频的宽幅震荡后，市场人气仍处在恢复之中。短线市场仍有继续反弹的空间，而量能变化将直接决定反弹的高度。 基本面上分析，日前中国证监会公布，2月份有3家外资机构获得QFII资格，这是今年以来QFII资格审批的首次开闸，至此获批QFII资格的外资机构总数已达到79家。同时，近期新基金也获得密集放行，包括多只指数基金在内的偏股型基金成为近期获批新基金的主力，证监会新批长盛同庆可分离交易基金的发行;目前在售新基金有16只之多。QFII和新基金的的获批，可以从一定程度上扩大市场资金的供应量，有望给市场注入新鲜的血液。另据公开资料显示，228份年报揭示社保、险资四季度逆市加仓幅度分别达77％和45％,同期QFII减仓4.73％。已发布2008年年报的上市公司中,社保基金共在 21家公司前十大股东或前十大流通股东中现身,累计持股量15888.14万股,与上期8961.07万股的持股量相比,增加77.3％;持股市值合计 121353.8万元,与上期相比增加60345.74万元,增幅更是高达98.91％。21家股票中,社保基金新进10家,增仓7家,两项累计占比超过社保重仓股的8成。社保新进或增仓的股票主要集中在房地产、基建、医药、石化等重要行业中。此外，中国国家统计局周二公布，2月份居民消费价格(CPI) 同比下降1.6％。与市场预期一致，为2002年12月以来的首次下降，创自1999年6月以来的最大跌幅。与此同时，2月份，工业品出厂价格同比下降 4.5％，原材料、燃料、动力购进价格下降7.1％，在市场预期之中。消息面偏暖对市场形成明显的支撑，而外围股市的动荡不安在一定程度上加剧了市场的震荡。 就目前市况而言，权重股经过周一的集体调整后，早盘在快速下挫后，重返前期低位区域运行，持续调整的空间较为有限，以中国石油、中国石化为首的权重股的震荡走稳对市场形成明显的支撑。随着市场的震荡走稳，个股板块的活跃度明显提升，支撑市场低开高走酝酿反弹走势。近期笔者一再强调，以银行股为首的权重股整体处在相对低位区域运行，盘中持续调整的空间较为有限，有效地封杀了股指的震荡空间。同时，在两会期间，股指稳定运行仍是主调，权重股的关键时刻的护盘也将不时出现，这样就决定了市场仍将维持区间震荡的格局。而市场中的机构大多是跟着大势做个股，市场稳定了个股的活跃度就自然提升，而当股指震荡加剧，大多数投资者则选择观望，高抛低吸波段操作仍是近期主要的操作思路。 技术上分析，沪指在破位2100点引发强势反抽，而深市则重返5日均线上方运行，后市股指仍有继续反弹的潜力。不过，在股指反弹是的过程中，市场量能却出现明显的萎缩，说明市场追涨热情不高，尤其是经历了近期市场的频频宽幅震荡后，市场投资人气较为谨慎，而外围股指的动荡不安更加剧了投资者的观望心态。短线股指继续反弹将面临5日、10日、20日以及30日均线制约，需要量能的进一步放大才能有效突破。因此，短线市场量能将直接决定盘中超跌反弹的高度。
上海新兰德新旗舰中心：探底回升继续维持震荡格局 承接昨日暴跌周二市场惯性下探，不过上证指数很快就在2088点启稳反攻，随后一直保持震荡盘升走势，尾盘更是放量拉升突破10日均线将昨日大阴收复大半，收出一根低开中阳。盘中热点的活跃度重新升温，券商、保险、运输物流、外贸、电子信息、有色资源、航天军工、建材等板块纷纷表现，市场探底之后展开普涨回升。 从今日的盘面观察，虽然银行等大盘蓝筹股受外围市场的拖累继续下探打压股指，不过大盘并没有延续昨日的恐慌杀跌，多数个股稍微低开之后很快就启稳反弹。而且在银行股调整之际，“石油双雄”、保险等权重股对指数起到明显的拉动护盘作用。与此同时，热点板块也重新开始轮动逐步激活市场人气。直至下午银行股整理结束之后，股指便发动有力度的快速攻击，这说明目前多方利用大盘蓝筹股的涨跌依然在有节奏的控制着指数的波动。而对于短期市场所重新表现出来的反攻欲望，我们在今天的《新旗舰中午看盘要点》中已经明确指出：“下午股指在反弹进入5日和10日均线之间时会有震荡出现，投资者关注2160点附近的阻力。”从下午最终在临近2160点短期阻力收盘的表现看，明日仍有继续上冲的能力。只是今日市场在反攻过程中量能出现大幅萎缩，创出2402点调整以来的地量，进一步揭示出在经过几次快速调整后，目前投资者心态仍十分谨慎，后市只有量价配合继续展开攻击，才可以有效提振市场。 技术上，今日上证指数尾盘快速拉高重返10日均线上方，但5日和20日均线仍在上方形成反压。而且未来两日5日、10日、20日均线将开始走平，进入较为敏感的方向寻找期，市场短期走势较为关键。只有股指重新稳步放量回升站稳5日均线，并且突破20日均线，市场才可以摆脱近期的整理局面，而能否有效突破2250点则是多方重新进入全面反攻的信号。对此，我们新旗舰中心认为：市场在重新探底之后继续关注短期的反攻力度，明日短期重要支撑在10日均线一带，如快速跌破10日均线则短线需要警惕。详细分析可登陆新旗舰中心网站。未来如何及时把握市场热点，把手中持仓结构调整至最佳配置，将是在未来交易获利的关键！
江苏现代：股指仍在反复回抽颈线确应其有效性 周二沪指收盘2158点，上涨1.88％，深成指收盘8045点，上涨1.24％。两市成交额大幅萎缩至1000亿附近。周一两市股指双双跌破所有短期均线后，周二股指低开高走，盘中杀跌盘明显不足，尾市更是放量走高，沪指以全天次高点收盘，深成指以全天最高点收盘，两市股指双双收复周一大部分跌幅。 周二公布的2月份宏观经济数据基本在人们预料之中，居民消费价格同比下降1.6％，工业品出厂价格同比下降4.5％，对股市影响较为有限，使部分担心基本面情况的投资者稳定了信心。 从技术面看，去年9月底以来股指构筑的近半年的复合头肩底形态仍然得以保持，目前股指仍在颈线位运行，股指围绕颈线位振荡成为当前市场的主要特征，沪指围绕2100点展开反复振荡整理。 两市股指在短期均线系统反复缠绕交叉的情况下，重要中期均线系统的支撑一直没有改变，季线半年线的强支撑没有改变，3月4日大阳线的底部支撑也在周二得到初步确应。 在周边股市持续走弱熊市环境没有改变的情况下，过早断言大盘的大头肩形态确立，不如等待股指成功回抽颈线再做定夺。 2月份股指在2000点以上累积的巨大套牢盘，如果没有新的资金大举入市消化套牢筹码，其压力不可小视，实战操作中不妨逢低介入涨幅严重落后于大盘的优质个股做超跌反弹或建议继续空仓观望。
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