似乎还未到见大顶的时候 今日大盘出现下挫行情，成交量出现继续减少的迹象，说明市场投资者的谨慎情绪继续上升。虽然本栏近阶段始终非常谨慎，但综合盘面来看似乎还未到见大顶的时候，这可能又是一次短期调整。尽管整个蓝筹板块对市场继续构成拖累，但我们仍视作是市场局部风险的释放，板块轮动在继续，只是说今天表现强劲的小市值个股对指数的带动相对较弱而已。 今日银监会表示将对被信贷扩张冲昏头的银行展开整顿。央行首次正式表态货币政策将"微调"，人民日报罕见发文警示市场风险;政策面的变化导致A股市场在周四早盘一度大跌，下午多方开始反击收复了部分失地。单纯从消息面上看，对多方的打击是客观存在的，但还谈不到很严重，尽管市场调整压力很大，但多方主力整体出货并不顺利，这就决定了还要制造新的活跃才行。 这些日子投资者的谨慎情绪逐渐升温，给趋势的延续提供了安全边际，同时也降低了见大顶的概率，历史上在投资者普遍谨慎的情况下不容易见重要顶部。这可能要感谢上周三的暴跌，让大家认识到市场的调整压力和风险。特别是对那些新入市的股民，这样的经历显得尤为宝贵。综合来看，后市大盘可能会构筑一个震荡区间，多方主力在这个区间内要将局势先稳下来，然后再寻找反击的机会。 今日板块继续轮动，小市值个股充当了市场的活跃力量。中小板以及新能源板块整体走势较为突出，但它们对指数的贡献着实有限。下午帮助大盘收复部分失地的是银行和地产，这两个板块进一个阶段调整相对比较充分，加上中报业绩的确定性，后市能够稳住市场的力量，可能就来自于这两个板块。（倍新咨询）
指数震荡调整 后市看高一线 近几天大盘受阻于3470点，由于7□29大跌的原因从技术形态上来看双头出现的可能性较大，银行、地产、钢铁板块的连续低迷也给投资者带来很大心理压力。行情由此形成头部的可能性的言论也逐步开始弥漫。虽然现在市场对A股泡沫滋生具有一定的忧虑，但是宏观政策和我国经济复苏的格局，以及资金流动性并没有发生方向的改变，因此我们认为投资者没有必要过度恐慌。指数回打调整反而是调仓换股的良机。行情进入5月开始随着权重股的集体发力，股指一直就在快速拉升的状态下运行；大盘步入一个整体的二八行情，大多数中小盘题材股都出现了严重的滞涨，股市的赚钱效应一再降低，机构唱多成为这一阶段的主旋律。7□29大跌以来以地产股为首的权重主力已经逐渐现出疲态，不少中小盘股都开始轮动起来，这种热点的变化跟2007年初的情况有些相似。所以市场就如同开车一样，适当的休息下，放松下再上车或许会开得更加远，更加稳健。 受到央行货币政策微调的影响，早市沪指下调的幅度非常大，盘中下跌一度超过110点。整个市场的格局出现明显调整，盘面上热点仅有电器、新能源、地产，资金撤离的迹象较为显著。从盘面变化可以体会到，目前市场对流动性和政策的依赖性十分强烈，一旦央行货币政策转向，市场的阶段性顶部可能会成型。我们从货币市场利率连续上调就可以看得出，资金面收紧的措施开始实施，但是目前的实体经济复苏的情况来看，很难确定利率收紧会不会形成趋势，总体而言，目前市场存在一定的下调风险。整体保持轻仓和适度的调仓换股将是十分必要的，同时等待政策解释的明朗化。另一方面，由于8月份中报业绩将会密集出炉，所以大家要进一步的注意和留心，同时密切关注8月中旬的银行季报，它们的表现和情况将会直接影响到后市8月下半月的估值的走势，所以一方面我们关注业绩情况，另一方面关注题材类个股，在板块轮动效应下的指数走势多少还是可以琢磨的。 总的来说，目前市场的格局还是比较敏感，指数和投资者在目前高位闻风而动的迹象十分明显，所以大家在操作中对于部分不适当的个股还是需要建议回避，而对于后市有期望类的个股还是要注意杀跌冲动的。（宁波海顺）
两大板块成为主力调仓方向 提要：从周四的盘面热点来看，尽管主流板块展开深幅调整，但前期先于大盘调整的房地产板块呈现止跌反弹的态势；另外，政策扶持的新能源与发电设备也受到主力资金的积极追捧。从上述板块热点的变化来看，建筑业（房地产）和新能源产业很可能成为机构调仓的主要方向…… [热点聚焦与市场机会] 受货币政策注重动态微调和主流板块大幅调整等因素影响，周四深沪大盘延续上日调整走势继续震荡探底，深沪股指分别下跌2.08％和2.11％，双双收出带上下影线的阴线。至此，深沪大盘已形成“三连阴”的日K线组合，短期调整态势基本确立。考虑到大盘已经过连续三天的调整和20日均线的技术支撑，预计短线大盘将维持高位震荡格局。 注意到，中国人民银行5 日发布的《2009年第二季度货币政策执行报告》指出，将灵活运用货币政策工具，引导货币信贷适度增长。并根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调。市场普遍认为，随着经济复苏态势进一步明确，为防范货币信贷激增引发潜在通胀风险，下半年货币政策将回归“适度宽松”的本意，央行将更多地运用市场化手段，主要通过公开市场操作、窗口指导、加强管理、加大风险提示等方式灵活微调。尽管适度宽松的货币政策主基调不变，但货币政策微调力度的强化与未来量化宽松政策的适时退出无疑引发市场对流动性紧缩的预期，并使得投资心态趋于谨慎。 尤其是在当前基金高仓位的背景下，任何负面因素都可能引发机构分歧的加大和对仓位策略的调整。从近日基金重仓板块包括金融地产、煤炭、钢铁等出现连续调整的走势来看，重仓基金的仓位调整已经对相关主流板块造成明显冲击。根据测算显示，目前的基金股票仓位水平与2004年以来的最高股票仓位水平较为接近，其中主动开放式股票型基金股票仓位为85.03％，混合型基金的股票仓位为76.66％。而从历史经验来看，基金仓位达到历史高位一方面会制约指数继续上行的空间，同时往往由于基金大规模减仓或调仓而引发指数的大幅波动。 从目前市场的实际情况来看，积极财政政策和适度宽松的货币政策主基调以及宽松的流动性将有利于遏制大盘的调整空间，而在经济复苏的大背景下，机构进行大规模减仓的可能性并不大，短期可能更倾向于对适度收缩仓位和对仓位结构调整和优化。 从周四的盘面热点来看，尽管主流板块展开深幅调整，但前期先于大盘调整的房地产板块呈现止跌反弹的态势；另外，政策扶持的新能源与发电设备也受到主力资金的积极追捧。从板块热点的变化来看，建筑业（房地产）和新能源产业很可能成为机构调仓的主要方向。 从行业背景来看，近年来，我国政府对新能源开发的扶持、鼓励措施不断强化。尤其是在金融危机背景下，新能源产业成为新一轮国际竞争的战略制高点，并成为引领新一轮经济复苏新的经济增长点。当前，新能源产业已经成为我国财政政策重点扶持的方向，下一步财政部门将重点抓好五大新能源支持发展体系的建设与落实，即围绕“光伏发电发展、节能与新能源汽车示范推广、可再生能源建筑应用、生物质能源发展、风电规模化开发”五项重点领域，从“公共平台、技术研发、产业化、示范推广、消费培育”五个环节予以全面推动，力争在重点领域、重点产业取得突破。 值得关注的是，《中国货币政策执行报告（2009年第二季度）》指出，我国新增贷款正在对国家重大项目建设、符合国家经济结构调整和产业政策的重点行业、企业倾斜；对潜在风险较大的行业实行贷款退出。从行业结构看，新增中长期贷款主要向保增长重点领域倾斜，基础设施行业中长期贷款快速增长。显然，从新增贷款投向来看，基础设施行业可能存在更多机会。在上日文章中笔者已经提到，基建建筑行业值得投资者积极关注。目前A股市场的基建建筑板块一个共同的特征就是整体涨幅相对滞后，技术上存在强烈的补涨要求。而中国建筑（601668行情,爱股,资金）的平稳上市、行业基本面的好转以及扩张性财政政策的扶持将成为基建建筑板块走强的重要契机。 [风险提示与策略] 央行5日公告，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2009年8月6日（周四）中国人民银行发行2009年第三十三期中央银行票据。本期票据期限3个月（91天），发行量达到了超出市场预期的750亿元。由于8月4日央行在公开市场中回笼资金1380亿元。至此，本周央行公开市场操作规模将至少达2130亿元。央行此前反复强调的“微调”正成为现实，短期央行对市场资金面可能会保持“适度紧缩”。 机构来源：广州万隆
地产逆市飙升 酝酿新行情？ 周四大盘受消息面冲击，大盘低开低走，权重股再成杀跌主力，股指一度考验20日均线，权重股的回落也对人气影响较大，市场交易有所萎缩，至收盘上证收于3356.33点，跌幅2.11％，深证收于13496.0点，跌幅2.08％，全天成交3360亿左右，两市维持震荡走势。 从消息面看：根据央行昨日发布的《中国货币政策执行报告(2009年第二季度)》，央行在明确下一阶段将保持政策的连续性和稳定性的同时，又着重称将把握好适度宽松货币政策的重点、力度和节奏，灵活运用货币政策工具，引导货币信贷适度增长。由于央行货币的微调，引发了市场的悲观预期，使市场大幅回落。但我们也看到只是货币政策方向微调，保增长防通胀，而不是紧缩，这样才能更还为经济复苏服务。 从技术面看：大盘运行还在20日均线上方，上升通道还没有破坏，短期市场将由强势上涨转为震荡向上格局，从周K线看，周K线还在周5日均线上方，但受周线120日均线压制，短线市场将维持震荡格局。 从盘面看：今日还是延续昨日市场调整，金融、煤炭、石油、钢铁、有色等权重股拖累指数，而受益经济复苏的商业百货及新能源个股表现活跃。而地产午后的反弹，虽然使大盘跌幅收窄，但由于做多信心不足，没有扭转大盘回落。 后市分析：虽然大盘大幅下跌，最多下跌超过100点，地产股大幅反弹没有扭转局面，除ST股以外的个股没有出现跌停板，近两个月涨幅较大的五大权重板块齐力做空，其它个股跌幅并不大，实际上市场没有出现7.29那样的普跌，也显示市场上演个股行情。权重股经过连续调整后，有望企稳带动大盘上涨。出现近三个交易日市场回落局面，主要还是市场缺乏领涨板块带动指数，今日地产的反弹，也预示着权重股经过调整后，来带动股指重新发动新行情。目前政策面宽松，全球经济复苏在望，资金面比较充裕，技术面上升趋势格局仍可持续，所以市场不会出现太大回落。恰恰是权重股和中小盘个股交替活跃的市场，在当前市场赚钱难度也降低很多。对于后市我们认为，由于中报逐步披露，后期将是个股行情。而大盘股涨幅过大选择休整后，大盘仍将维持震荡上行格局。 操作上：一定要回避前期大幅上涨的股票，控制风险，把握滞涨的受益经济复苏的商业百货、旅游、及消费类个股和安全边际较高的铁路基建、高速公路、交运等板块的个股操作。 机构来源：国诚投资
调整并不可怕 可怕的是不调整 第一次到3200点，第二次到3300点，市场的格局已经转入到了震荡阶段。虽然看起来20日均线似乎有一定的支撑，但这也不过是一层纸而已。还有人在坚持的看多，我们不否认长期市场是不错的，但短以及中期继续盲目看多实在是不明智的。继地产和银行进入调整之后，今天有色也终于扛不住了。外盘金属经过冲高之后开始出现回落的走势。A股有色板块也开始出现扛不住的势头。小头部已经逐步构造完毕了。试问市场还有何推动力量？三驾马车已经进入休整期，煤炭、钢铁也没有了冲劲。还有什么能够带的动大盘呢？所以这阶段是震荡的阶段，也是三线股活跃的阶段，这几天活跃的都是三线股，不否认调整中市场也有机会，但操作起来难度是很大的。没有只涨不跌的市场也没有只跌不涨的市场。调整是必要的也是健康的。 炒股要听党的话，管理层早已经发出了警告，并采取了措施，第一次的警告是当前的股市楼市不正常。第二次银监会开始控制贷款流向。而昨天则正式表态货币政策将微调。一系列的信号早已经说明了市场将进行调整。技术上也到达了3500的压力线。这个位置必然会出现调整。虽然今天大盘靠地产以及银行股的回拉能够收复失地，但银行和地产的上涨也仅仅是反弹而已，短期不具备上攻的条件。地产和银行股在这个位置会继续震荡试探支撑。这个格局短期内是无法改变的。我们现在考虑的问题是市场以何种方式完成调整。最好的方式是高位震荡，能够以时间换空间的方式来进行调整。此外就是构筑成复合头部后继续下跌，那么至少要到3000点才会获得支撑。甚至3000点都会击穿。从长期角度来看，我们是希望深度调整的，能够把2650的缺口补上是最好，这也是极限位置。目前看，外围资金充沛，大幅下跌还是比较困难的。总之调整的格局已经确立，至于用什么方式就要进一步观察了。 从长期趋势来看以及管理层的意图来看，本次调整依然是技术性的修正。管理层也不可能把半年以来形成的市场基础打破。但如果不调整的话，恐怕未来是更可怕的。本轮上涨初期阶段是超跌后的修复，而后一个阶段是对未来经济复苏的预期，也是对未来通胀的预期。实际上企业的基本面尚未明显好转。但预期能否实现是一个很大的问题。也是要继续观察的问题。也就是说我们的这轮行情是对未来预期的行情，不是价值回归的行情，预期是很飘渺的事情，是不确定的事情。所以此时一味的看多实在是风险太大。股市中有句话说得好，调整并不可怕，可怕的是不调整！（赵文 七月投资）
地产股引领反弹太不可靠 调整延续 周四沪综指收报3356点，下跌2.11％;深证成指全日收报13495点，下跌2.08％。今日盘中也出现了我们预料中的宽幅震荡的局面，股指一度触及到20日均线。虽然盘中由于沉寂已久的地产股反弹，带动指数走出一轮上攻行情，但是我们认为地产作为行情反弹的领头羊本身就是一种失败。由于地产板块已经进入明显的下降通道，故而这种行情也不具备持续性，震荡整理依然会延续下去。 银行中报披露倒计时，炸弹比鲜花多 本周六上市银行将正式迎来今年首份半年报 ,打头阵的将是华夏银行（600015行情,爱股,资金）。在今年上半年天量信贷的背景下,14家上市银行的中报无疑将吸引更多的眼球:业绩是否支撑估值、资本充足率能否持续达标、盈利模式会否转变、信贷质量会否“质变”、大小非如何面对全流通等问题都将是二级市场所关注的焦点。 我们认为，以上问题最关键的在于两点：其一、业绩能否支撑股价：众所周知，与去年同期相比,今年上半年银行整体净息差经历了明显收窄的过程。而截至目前,上市银行的动态市盈率在12.4倍-25倍之间,这一市盈率水平相对于其他行业上市公司虽然处于估值洼地,但相对于上市银行的市盈率往年的历史水平来看,相对已经接近上限;其二、天量信贷是否掏空了银行的家底，资本充足率十分安全。今年上半年贷款总额新增超过7万亿元,而全年规模至少将在 8―10万亿左右,相较去年至少有30％的增幅。银行资本扩展搞得速度，显然不可能有如此迅猛。 所以，银行股中报的披露，也许里面的炸弹比鲜花要多，带来的风险比收益要大。近期地产股的连续下跌已经为整体的估值水平和蓝筹动向敲响了警钟，虽今日地产股有效上涨，但改变不了大下降趋势的形成。故此，在蓝筹股相对估值和整体资金关注的情况下，传导性将相对明显。所以我们除了看空地产股外，也要小心银行股近期传导带来的风险。所以我们更加坚定的认为，这也将成为近期股指调整的风向标。 非理性的爆炒，终将以泡沫破灭结束 从期货市场到现货市场,各路资金都加入到抢购有色金属的队伍当中。上半年,国内铜铝等有色金属的进口量猛增。与此同时,国内有色金属冶炼企业的经营业绩出现好转。中国有色金属工业协会监控的国内21家重点电解铝企业6月份实现利润5.79亿元,今年以来首次实现扭亏为盈。 可是处在这条产业链下游的加工企业却告诉我们,它们的情况仍不容乐观。此外，上海期货交易所指定的交割仓库基本上早已经达到饱和，种种迹象表明，有色金属整个行业的回暖仍然有着疑问。虽然,最近一段时间,国内外对经济前景的预期都比年初有所改善,但各种不可预测的风险仍然存在。需要谨慎小心地把握市场动向,防止从一个极端走向另一个极端。作为重要工业原材料和战略物资的有色金属尤其如此。 而与有色金属类似的是，钢铁行业也处于一种无理性飞涨的局面。在钢厂“集约式”涨价、贸易商“集体”推涨、钢材期货“远瞻式”助涨的情况下,市场需求并未跟上“涨价”的热情,社会库存量高位运行,钢材在仓库内“纹丝未动”却已经过3次倒手的现象已有所耳闻。钢铁业高产量、高库存、高钢价“三高碰头”,需要警惕似曾相识的“闭着眼睛疯狂”。 故此我们认为，有色、钢铁等行业在缺乏足够优秀基本面支持的情况下，估值已经出现了明显的高估，在二级市场如此疯狂的现在，我们更应该小心非理性爆炒的泡沫。 央行首次正式表态，狼说来就来 央行昨日严厉表态,将根据经济形势及物价变动情况对政策进行微调,并指出可能对全球经济复苏造成威胁的风险因素。这是央行首次正式表态称“微调 ”将成为其政策调整的一部分。这暗示央行货币政策仍将保持适度宽松,但随着央行通过公开市场操作推高货币市场收益率并管理过剩流动性,货币政策的适应性可能会降低。对于央行的这种做法，我们早有心理准备。在昨天的文章中我们就多次提到：一定要小心政策的转向，狼来了的故事说到最后，大家心里麻痹的时候，真的狼就来了。 故此我们认为，当前货币政策进入敏感时期,即在总体基调保持基本不变的情况下,根据关键指标的运行情况进行局部、灵活微调。其关键的关键，便是天量信贷投放的善后：上半年天量的信贷投放是一个很极端的案例,与现在的市场情况已经不是很贴切。目前调整信贷结构是当务之急。综合央行报告及其前夕动用两年未用的定向央票等迹象,下半年央行可能会出台一些具体措施引导信贷的结构和流向。或者发行3年期、5年期央票，或者便是调整存款准备金率。 总之： 我们坚定的指出8月5日时间变盘点的来临，并更大胆的预测大震荡的产生。虽然股指盘中无限风光，但由于领军人物的地产股已经穷途末路，对于今日由地产股引领蓝筹股向上爆发的盘中激进向上的行情，本资讯可定义为完美谢幕或超级失败。古人云：射人先射马、擒贼先擒王。由于本轮行情的暴跌、地产股引导的反弹，说明市场的击鼓传花热点已到尽头。接下来的市场不但不因为短期三连阴引发反弹向上而看多，我们相反的认为大震荡仍将延续，震荡下跌的步伐也要小心。故此，我们回顾近一个月来对于市场的操盘策略：在大跌之前卖掉50％，躲掉上周三的大跌，在8月5号前再次减仓20％-30％规避了再一次大跌。建议大家用剩余的仓位博取短线差价。涨涨跌跌固然正常，买卖交易时有发生，但是环境十分重要。处于近期的大盘我们已经精准预测了时间窗口运行方式和热点把握，但我们最终强调的是行情大动荡，风险比收益更重要。 机构来源：国元证券（000728行情,爱股,资金）
阶段性调整或将来临 投资者谨慎对待 周四市场受消息面影响，两市双双低开，继续维持低开低走的调整走势。盘面来看，两市个股涨少跌多，权重股都处于调整的前列，尽管盘中地产板块有所发力，但是指数依旧处于调整的状态，两市成交量出现了一定的萎缩。 今日的回调，最主要的导火线是昨日央行发布的货币政策执行报告中首度表态了货币政策的“动态微调”，此外，人民日报也发文表示目前的资产泡沫已形成，并且风险不断累积。这些消息面对于目前表现上本来就比较犹豫的市场，带来了一定的冲击。 总体来看，对于目前市场，经过此轮的调整之后，股指在技术形态上来看，有形成双重顶的趋势，市场都在猜测会不会有阶段性调整的来临。而就目前市场估值来看，市场的整体估值已经是出于历史均值的上方，很多个股的估值，甚至是透支了2009年和2010年的盈利。加上今天人民日报对于市场估值的一个论调，市场之前一直处于泡沫炒作状态中的侥幸心理，今天也出现了一个方向性的选择。 对于后市，尽管经过调整之后，市场可能会有一些反弹，但是对于反弹，仍旧是风险大于收益，市场的一个阶段性调整来临的可能性较大。建议投资者目前仍应选择逢高减仓，注意控制仓位。（吴玲 联讯证券）
20日线支撑效应再现 短期仍有整固要求 昨天我们曾判断如果没有意外大盘将在近期维持箱体震荡的格局，而今天的消息面却出现了意外因素，央行昨日发布的二季度货币政策执行报告中，在去年11月开始救市以来首次出现“动态微调”的提法，这导致周四大盘巨幅震荡，两市盘中出现来回超过2％的振幅，最终仍以大跌报收。早盘两市大幅低开，市场出现明显恐慌情绪，整个上午股指始终维持低位整固格局，从均线系统来看，上周大跌过程对股指构成支撑的20日均线再度对股指形成支撑，10点半左右全天低点形成，经过1个小时的夯实，投资者心态有所稳定，随着新能源概念等热点的活跃，市场出现回稳，午后开盘，调整许久的地产股整体展开大幅反弹，再次扮演关键先生角色，成功带领指数大幅回升，两市最高逼近收红，但由于其他指标股依然我行我素的疲软，有色金属和煤炭甚至加速跳水，地产股大幅上升后的回落这些合力因素下，尾盘股指重入跌途，两市收盘双双依然大跌，其中沪市下跌72点，收报3356点，深市跌286点，收于13496点，个股中有400余只上涨，有12只涨停，量能方面同比有所萎缩，两市全天合计成交3300余亿。 从市场热点来看，虽然惊天逆转行情未能出现，但这丝毫不影响地产股的功劳，地产股牢牢位居行业涨幅前列，盘中最高涨幅超过7％的比比皆是，但最终还是无一涨停，金地集团（600383行情,爱股,资金）后来居上，以6％的上涨成为领头羊，首开股份（600376行情,爱股,资金）、中国宝安（000009行情,爱股,资金）、中粮地产（000031行情,爱股,资金）、广宇集团（002133行情,爱股,资金）、世荣兆业（002016行情,爱股,资金）等涨幅都在5％上下，龙头万科则收涨1％，而盘中其最低曾下跌4％。在近期行情中，地产股持续拖累指数，表现极为弱势，这主要是因为前期涨幅过大以及国家收紧2套房贷的影响，但先于大盘调整使得该板块积累了一定的反弹动力，预计短期地产板块仍可能有表现机会。总体来看，补涨仍是目前市场的主线，前天全面爆发的农业板块偃旗息鼓之后，今日新能源概念展开接力，德赛电池（000049行情,爱股,资金）、川投能源（600674行情,爱股,资金）、乐山电力（600644行情,爱股,资金）三只涨停，孚日股份（002083行情,爱股,资金）、天威保变（600550行情,爱股,资金）、东方电气（600875行情,爱股,资金）等都收获较大涨幅，预计新能源板块短期仍有继续冲高动力，但投资者不宜追涨，谨防短期冲高回落行情。 今日大跌的导火索是央行首度提及“微调”，从目前形势来看，充裕的流动性为经济复苏保驾护航，提供了强大的资金支持，对中国经济率先走出低谷并超预期回升有巨大的贡献；但与此同时，资金的泛滥直接或间接又抬高了资产价格，催生资产泡沫，最近以来，有众多媒体披露有大规模违规信贷资金进入股市和楼市，这一点不得不引起防范。这则消息短期对市场是利空，今年以来市场的供需结构可能会遇到一定调整，但我们对此应该还是以正面看待为主，管理层提前主动采取一些措施，有利于防范未来出现更大问题，客观上还是在保护市场。技术上分析，20日线继上周大跌发挥坚强支撑作用后，今日盘中大跌再次在此止跌，显示出 20日线是短期行情重要的参考标准，投资者应给予重点关注，从地产股的表现来看，连续回调之后的板块可能再度启动对股指构成支撑，预计市场短期在调整压力犹存和20日均线支撑的作用下，整体将维持箱体震荡走势。操作上，应顺应市场变化控制仓位波段操作。 机构来源：世基投资
进入宽幅震荡阶段 后市关注1类个股 在美国经济渐趋复苏的背景下，我国的经济复苏有望加速。7月份PMI指数为53.3％，其中，出口情况也正日益好转，新出口订单指数已连续3个月位于50％以上，回升至52.1％，比上月回升0.7个百分点。以工业增加值同比增速为例，5月是8.9％，6月继续跳升到10.7％，投资持续飞速发展，消费市场稳定增长，这一系列数字使市场对今年的保8目标充满信心。受此影响，上市公司的盈利预测也被不断上调。目前来看，盈利预测的上调趋势仍在继续，这种预期的持续改善还将对A股市场构成支撑。 流动性目前仍较宽松。不过，流动性是否收紧未来存在变数，需要密切观察。最新数据显示，人民币信贷余额同 比增速已在6月末触及年内最高点，但7月M1增速将继续加快，达到接近25％的高水平。但近期主要银行对于下半年信贷投放规划的谨慎，使得下半年流动性环境将逐步摆脱过度宽松状态，预期信贷和M1增速将逐渐回落，9月 M1增速可能回落到18.5％左右，这将在未来对A股市场构成压力。 缺乏业绩支撑的高估值不能持久，解决估值高的方法有两种，市场调整或业绩上升。市场对明年上市公司的业绩预期良好，届时估值水平将相对合理，但以目前的业绩水平看，高估值短期内难以化解。市场已经走到了一个流动性仍然宽裕但走向回归的阶段，上周三的放量下跌会使市场短期内的走势更加复杂，市场进入宽幅震荡阶段。 未来半年内需仍将是经济反弹的主导，尤其是与固定资产投资相关的行业，将是符合逻辑的投资标的。具体说来，包括主导此次经济反弹的金融、房地产以及与此相关联的工程机械、钢铁等行业，具备较强资源属性的煤炭行业，以及与外需相关性较低，增长确定性比较高的食品饮料、商贸、医药等行业。除此之外，建议下半年重点关注上半年涨幅相对滞后的行业。根据历史经验，随着牛市的推进，各行业最终的涨跌幅会趋于接近，上半年滞涨的行业在下半年风险权衡后的收益水平值得期待。 机构来源：重庆东金
降低仓位防范风险是当前首选策略 1、周四沪深两市股指低开后大幅跳水，上证综指在3309.31点启稳，两市成交量萎缩一成。权重股走低，煤炭、金融、钢铁、有色等板块联袂大跌。蓝筹股经过了前期的强势上涨后步入了连续的调整，对市场的负面拖累相当大。中央电视台《经济半小时》报道：热钱狂炒有色金属价格飙升背后风险惊人;央行二季度货币政策执行报告中称，将根据国内外经济形势变化，注重运用市场化手段进行动态微调。上述两条信息对市场的警示作用明显，投资者担心管理层再出更加严厉的监管政策，资金纷纷出逃。同时，股指在逼空上涨过程中累计了较大的获利压力，一旦市场走弱迹象显现，这部分获利筹码的涌出也加剧了市场的震荡。从资金流向上看，煤炭石油、有色金属、运输物流是资金流出的主力;银行、地产有资金流入的迹象，银行、地产短期调整基本到位，后市大幅回落的可能性较小，预计银行、地产板块将恢复活跃，带动大盘逐渐启稳。 2、从技术分析看，市场成交量持续保持高位，这显示出市场在大幅上涨之后分歧加剧，盘中表现为大幅跳水后盘中反弹，但尾盘再次杀跌。周四上证综指主要在5日、10日均线之下，20日均线之上运行，日线收阴线，振幅加大，这是自2009年5月29日加速上扬以来首次三连阴，预示空方力量占据短期优势，大盘进入短期调整。从神光启明星来看，股指运行于生命线之下，和生命线趋势背离，预示行情继续走弱，未来三天关键点的位置分别是3568、3515、 3444点，生命线关键点位置较高，股指收于其上的难度较大，预示行情维持调整。 3、板块方面，受光伏产业上网电价即将推出消息影响，电力设备、仪电仪表及智能电网板块表现抢眼，全天维持在涨幅榜前列。午后，在经过前期的调整之后，地产板块异军突起，盘中也有不错表现。而在铁矿石谈判前景不明朗的预期下，钢铁板块继续大幅调整。受国内媒体纷纷报导期货价格炒作的影响，有色金属价格也出现了大幅回落。同时，煤炭石油、黄金、券商等板块也都有一定跌幅。 4、操作策略上，周四大盘再度回落调整，指数跌破3400点整数关口，但在3300点整数关获得了有效支撑。随着近日大盘的连续盘整，指数已经出现了罕见的三连阴，而市场成较额也随之有所下降，这显示出市场对于后市大盘走势产生较大担忧。预计短期市场将保持箱体震荡的态势，3300点一带对于指数仍有一定的支撑。未来一段时间，市场热点将会有所改变，前期的热点板块将会出现较大调整，而超跌股则有补涨的趋势。策略上仍建议降低仓位来抵御市场风险，操作上可关注前期超跌个股。 机构来源：山东神光
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