河南万国分析报告（0313）

“三农”政策创造大商机

　国*家扶持“三农”政策力度越来越大，根据国务院第51次常务会议关于“将摩托车归入汽车下乡补贴渠道”的决定，摩托车下乡政策并入汽车下乡实施方案，这意味摩托车下乡补贴在按照销售价格的13%的基础上，还将享受10%购置税减免一半的优惠，农民兄弟可以得到更多的实惠。在农村，摩托车已是一种必须的生产资料，运肥料、搭饲料、载农产品和家禽，还有到田头地间耕作、上墟集买卖、接送子女上学，摩托车对农民的意义很大，可帮助农民发展生产，非常实用，“家家户户都需要的。”众多农民对“两会”代表反映意见，农民急需的不是计算机和热水器，他们更需要摩托车，希望尽快实施“摩托下乡”补贴政策。专家建议调整摩托车的购置税，调整250毫升以下摩托车的消费税，企业法人单位购买摩托车计入增值税抵扣范围，个人购买摩托车享受一定比例所得税抵扣等，成为扩大摩托车内需的重要对策。根据2008年摩托车行业2500万辆的销量预测数据来估算，取消购置税大致可减少税收70亿元，由此将拉动摩托车的消费。摩托车广阔的市场在农村，摩托产业正面临“重大利好”，就是摩托车下乡补贴将刺激起巨大的市场需求，钱江摩托(000913)作为国内摩托车行业龙头，在此次“摩托下乡”补贴政策当中受益颇大，公司已成为亚洲地区规模最大、国内装备最先进的摩托车生产基地之一，目前公司的年销售额在40亿元左右，年产销摩托车100多万辆，是我国近年摩托车行业发展速度较快的企业之一，综合实力和盈利能力居同行业前列。

　　钱江摩托地处浙江台州市，当地制造业发达，机械加工配套资源和条件得天独厚，钱江摩托为国内唯一掌握电喷核心技术的摩托车企业，公司把“跑车王”意大利贝纳利(Benelli)收购后，获得贝纳利博物馆内所收藏的各个阶段的产品和研发资料，100年来不间断的研发和测试报告堆满了几个大大的仓库，其中一些历史悠久的关于整车和零部件的测试方法，在数十年后的今天中国企业依然还没有充分掌握。钱江摩托通过收购贝纳利获得了这个世界“跑车王”品牌和产品设计及有关技术，进入了大功率摩托车的生产领域，公司生产的产品将涵盖400cc～1600cc的大排量跑车、街车和巡航车。由于钱江摩托拥有绝对核心的零部件制造能力，自给率高达70%，能够将外购零部件的费用节省下来，并可以系统性地控制产品质量，保证更好更快的新产品推出频率。钱江摩托曾公告欲携手力帆集团收购吉林通田汽车，以进入整车生产，虽未能成功，但显示出公司欲升级转型，摩托车行业最大的出路就是“升级”做汽车整车和电动车，钱江摩托的大股东钱江集团就是电动车大王，钱江集团推出全国首创的“全能王”系列产品，集合了“速度王”、“爬坡王”、“制动王”三项电动车科技成果于一身，是电动车产品的颠峰之作，生产电动车要循序渐进，比亚迪也是先收购西安秦川汽车厂才进军电动车产业的，钱江摩托未来升级转型值得期待。

　　钱江摩托去年公司提出了拟以不低于4.74元/股的价格增发1亿股至1.5亿股的预案，钱江集团拟以现金参与认购，显示钱江集团对公司发展前景充满信心。钱江摩托在中报表示，Z*F继续积极加快新农村建设的举措，提高了广大农民朋友的购买力，近年来国*家投入了大量基本建设资金用于交通建设，特别是广大农村的公路建设，这些投入也将成为拉动摩托车消费的重要因素，公司将进一步推进“欧洲的设计、日本的品质、中国的成本”的融合，对各项优势进行有效整合。当前摩托产业面临国*家实施摩托车下乡补贴政策的重大利好，摩托车作为农民必须的生产资料，市场需求庞大，钱江摩托是亚洲地区规模最大、国内装备最先进的摩托车生产基地之一，将迎来重大机遇。现时钱江摩托低于4.74元的拟增发价，受惠摩托车下乡政策这重大利好，走势有突破迹象，值得密切关注。